作者：George Kaloudis（CoinDesk 高级研究分析师和专栏作家）
文章源自 consensus magazine
翻译：暮云平
好吧。贝莱德（BLK）去年年初加入了讨论，并终于发声了。
贝莱德旗下 iShares 部门周四下午向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了组建现货比特币 (BTC) 交易所交易基金 (ETF) 的文件。
就像所有永远在线的事物一样，许多人都在束缚自己并被语义绊倒。该拟议基金实际上是 ETF 还是只是信托？这个问题看起来很奇怪，但贝莱德的 S-1 文件的顶部表明这是拟议基金的名称：iShares Bitcoin Trust。
在进一步深入之前，正如彭博社的 Eric Balchunas 在推特上所说，这正是 SPDR Gold Shares ($GLD) ETF 的运作方式。它是一种信托，但其作用类似于 ETF。无需深入探讨，如果 iShares 比特币信托获得批准并可进行日常创建和赎回，那么它基本上看起来和行为就像 ETF。谁在乎这在技术上是否是“信托”？
答案是“很多人”。鉴于 Grayscale 的比特币产品 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)，在公开交易的比特币工具的背景下，市场对信任这个词感到有些震惊。GBTC 持有比特币，股票可以在场外交易中购买，以了解潜在比特币的价格风险。令人惊愕的是，GBTC 股票的交易价格大大低于资产净值。
简而言之，根据 Grayscale 的网站，即使每股持有的比特币数量为 23.00 美元（截至 2023 年 6 月 15 日），GBTC 的每股市值为 13.40 美元。
出于多种原因，这很糟糕。但贝莱德的产品不应该发生这种情况，因为它基本上是一种 ETF。实际上，关于这种技术上是一种信任但基本上是一种 ETF 的有趣对话与这将如何影响交易所和纸比特币有关。
交易价格高于比特币上限
自从币安今年早些时候取消其零费用比特币交易计划以及去年 11 月 FTX 崩溃以来，比特币的流动性一直受到影响。币安的消息可能没有进一步的解释，但在 FTX 上，文件显示其破产团队无法找到破产交易所欠客户的几乎所有比特币。（谁知道其中有多少比特币只是“纸质比特币”或欠条。）
更不用说熊市了，熊市已经吓跑了市场参与者。
由于市场流动性不足，价格波动剧烈。但如果 iShares 基金获得批准并且贝莱德进入比特币市场，这很有可能会解决流动性问题。贝莱德支持的比特币 ETF 所获得的关注度怎么强调都不为过。贝莱德是全球最大的资产管理公司。至少它会带来一种合法性的氛围，而这种氛围应该会带来大量资金的流入。
也许这会提高比特币的价格，但除此之外，我还将关注两件非常重要的事情。
首先，交流应该有点恐惧。如果新投资者希望获得比特币的价格敞口，并且不关心它的酷炫之处（比如使用它），那么这些投资者将希望为比特币支付尽可能少的费用。当投资者对实际使用比特币不感兴趣时?，他们可以通过 ETF 支付一小部分费用，为什么还要在交易所支付 1% 的费用呢？
其次，由于比特币的供应量固定，贝莱德推出的现货 ETF 是否会加速纸质比特币的扩张？比特币协议规定只能存在一定数量的比特币，但金融市场当然不会这么说。金融市场允许创建可以代表几乎任何东西的奇异金融工具，包括任何数量的比特币。
因为比特币的美元市场价格取决于交易所会给你的比特币的美元数量，而这个数量是由市场决定的，所以要阻止市场受到衍生品市场巨大投机的影响，这使得比特币的有效供应超过其有限的供应上限？可能什么都没有。
文章仅代表作者个人观点，不反应 CoinDesk 的立场，也不作投资建议。
原文链接：
https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/06/16/blackrocks-bitcoin-etf-would-be-a-big-deal/
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